2008-04-23 10:54
吉隆坡）馬股自高峰回落，令市場併購機會湧現，但分析員認為國內政局未穩，本地企業持續在場外觀望，併購和私有化等重大企業活動料紛紛喊停，惟海外併購熱潮料持續延燒。
受全球股市動盪不靖、交投情緒轉弱的衝擊，馬股從1月初的高峰回落，儘管近期回升至1280點，但許多股項仍未恢復身價，令市場併購機會湧現。
馬股今日（週二，22日）在外圍股市走跌牽引下，綜合指數閉市下滑0.70點或0.05%至1279.30點。
未來6個月企業活動料減少
僑豐投資研究高級分析員陳建堯表示，雖然股市震盪，令併購機會湧現，但國內政局不穩，導致企業紛紛對大型企業計劃喊停，料今年馬股併購或私有化風潮將放緩。
“全國大選後，企業多在觀察市況的發展，不願貿然出擊，許多企業活動都宣告展延，料未來6個月企業活動將減少，其中合順（UMW，4588；主板消費品組）更不排除將合順油氣（UMW Oil & Gas）上市日期推遲。”
他指出，一旦局勢明朗化，企業活動料在第4季或明年初開始熱絡，但短期料持續淡靜。
不過，儘管市場受內憂外患雙面夾攻，但銀行領域仍採取理智全面獻購策略的候選人，其中馬來亞銀行（MAYBANK，1155；主板金融組）在短短一週內宣佈收購印尼國際銀行和越南安平商業銀行（AB Bank）；土著聯昌（COMMERZ，1023；主板金融組）收購中國營口銀行19.99%股權等。
陳建堯指出，國內企業開始將眼光轉向海外，主要是海外市場並未受到太多負面因素衝擊，且相對比較穩定，未來料陸續有來。
全購出手大方‧投資回酬高達29%
亞歐美研究表示，過去2年馬股全面獻購成功機率甚高，平均完成期限為5個月，而現有全面獻購計劃料以萬能企業（MAGNUM，3735；主板貿服組）、電腦系統諮詢（CSA，7838；主板科技組）、菲馬園坵（LPF，5851；主板種植組）、第一集團（UBG，6831；主板金融組）、Opus集團（OPUS，3549；主板貿服組）以及英迪控股（INTI，7331；主板貿服組）事成機率最高。
國投扮演積極角色
分析員發現，在上述期限中，國民投資機構（PNB）扮演著積極的角色，曾主導半島（I&P）、伯達靈花園（Petaling Garden）以及馬興業金融（MIDF）數項私有化活動，令其賬面值大大縮水。
中東油錢轉向大馬
此外，國際油價高漲，令油錢豐裕的中東投資者開始將目標投向大馬企業，對獻購大馬公司的意願普遍提高，而投資者也開始明白“價高者得”的遊戲規則，頻頻對出手過於小氣的大股東說“不”，迫使大股東提出更高的價碼，其中馬氧氣和電腦系統諮詢就曾先後折服在小股東威嚴下而自動調高獻售價。
以投資者回酬率（從公佈至完成）計算，最高回酬率達到29%，平均則為11%。其中以奧維爾、明訊、馬氧氣和道路建築最為顯著。
分析員指出，馬股近期波動激烈，令萬能企業、電腦系統諮詢和菲馬園丘全面獻購價折價顯著較前期萎縮，這讓第一集團、羅集團、布城柏達那、發馬、Opus集團和英迪控股成為最“合算”的投資對象，主要是後者現有股價與獻購價仍處於折價，未來仍有9%至14%的潛在上漲空間。
“以全面獻購計劃將在6個月後完成計算，這可轉換為高達28%的年回酬率。”
Opus洋灰工業全面獻購未明朗
儘管如此，亞歐美認為，在UEM集團重組計劃中，Opus集團和洋灰工業（CIMA，2844；主板工業產品組）全面獻購案仍有不確定因素存在。
“一旦小股東選擇放棄原定的限制性獻股（ROS）計劃，屆時UEM世界（UEMWRLD，1775；主板建築組）需收購Opus集團和洋灰工業其餘股權，並促動全面獻購機制。”
星洲日報／財經‧2008.04.23
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