興業資本與大馬投資傳合併 業餘可互補締造雙贏

吉隆坡訊）市場傳言興業資本（RHBCAP，1066）將與大馬投資（AMMB,1015）合併組成大馬第二大銀行集團，分析員看好此舉將創造雙贏局面，得以互補雙方業務及解決公積金局持股權課題。

另一方面，成為併購目標的興業資本，極可能掀起股權爭奪戰，推高股票估值。除了最新傳言的大馬投資，對興業銀行有興趣的還包括日本的三井住友銀行和加拿大的豐業銀行。

興業資本起
大馬投資跌

在傳出與大馬投資合併消息後，興業資本與大馬投資股價走勢迥異，一起一跌。

在大市走低和銀行股受壓的情況下，興業資本週一（22日）送逆市走高，一度攀高30仙或0.05%至6令吉10仙，最終掛5令吉95仙，全天昂揚15仙或0.03%。不過，大馬投資閉市則收在4令吉26仙，全天挫4仙。

安聯研究指出，公積金局同時持有82.3%興業資本股權和9.6%大馬投資股權，可通過合併輕易解決興業資本持股權問題。

同時間，興業資本可覓得澳紐銀行這名外資夥伴，以及獲享合併後創造的協同效應和價值。

“興業資本將成為合併的最大受惠者，主因是與澳紐銀行結夥後，得享後者龐大商業資產和基礎，以及達到成本效益。”

分析員假設，若興業資本合併後營運開銷減少5%和營業額增加5%，協同效應推高2008財政年淨利23.5%。

同時，在目前可多方洽商的情況下，興業資本的股權奇貨可居，極可能引爆股權爭奪戰，進而推高估值。

安聯研究指出，興業資本成為併購主角，而且重組後效率改善以及獲得強勁非利息收入和回教銀行成長的烘托。

同時間，基本面強勁的大馬投資依舊受看好。澳紐銀行夥伴助力和整合大馬投資銀行（AIGB,2288）後每股盈利和股本回酬改善，強勁企業貸款則受惠于第九大馬計劃。

僑豐投資研究高級分析員陳建堯也認為，興業資本和大馬投資合併製造雙贏。

合併將助興業資本減少貸款

他指出，興業資本總資產高過大馬投資40%，總貸款卻相去不遠。合併將有助興業資本擴展借貸資產和沖淡企業貸款，大馬投資則減少偏向汽車貸款業務，為雙方帶來更佳貸款組合。

他表示，興業資本曾表示有意通過收購或內部成長提升市值和淨利一倍。合併讓公積金局持解決持股權課題。

他補充，目前只處于初步階段，而興業資本正積極進行財務重組，潛在影響須待詳情公佈才可定斷。

達證券則表示，合併對大馬投資（AMMB,1015）有利，得以加強其商業業務。

分析員比較興業資本和大眾銀行（PBBANK，1295），雙方雖擁有同樣分行數量，前者管理資產和存款卻低於後者，顯示獨自成長空間龐大。

再挑起銀行合併活動

另一方面，興業資本與大馬投資合併傳言再度挑起銀行領域的合併活動，分析員相信將出現更多併購。

陳建堯指出，國貿資本（EONCAP,5266）股權最近醞釀生變，鬆散股權架構成為另一市場收購目標。

市場揣測，美國聯合投資管理集團(Alliance Financial Group)有意並購國貿資本。一旦落實，合併後將成為第五大銀行集團。

安聯研究則指出，即使市場併購熱烈，三大銀行巨頭馬來亞銀行（MAYBANK,1155）、土著聯昌（COMMERZ,1023）和大眾銀行（PBBANK,1295）料將保持觀望。

2公司否認合併

興業資本和大馬投資週一一起否認合併傳言，表示對有關合併不知情。

根據市場消息稱，興業資本將與大馬投資合併，締造國內第二大銀行。持有大馬投資14%股權的澳紐銀行，則可借更強勁工具拓展東南亞市場。合併計劃據知已經獲得政府的首肯。

消息說，興業資本和大馬投資傳最快將於本週尋求國家銀行批准。

大馬銀行發言人否認合併，他說:“據我們所知，並沒有這回事。”

興業資本發文告回答交易所詢問說:“根據我們的資訊，以及在詢問過大股東後，我們並沒有任何與大馬銀行合併的消息。”

興業資本大股東公積金局則未能連絡上。

星洲日報／財經‧2007.10.23