馬股市隆綜合指數（KLCI）近期頻頻報捷走高，幾度突破6年半新高；市場一般都預期，綜指可在年底時衝破久違多時的1000點水平。
就眼前趨勢來看，綜指距離這1000點關卡到底有多遠？就算真的衝過1000點，對一般散戶而言，手中持的股票作價不動，意義何在？
1000點到底還是不是一個重要的信心指標？它會否是繼續引領馬股回返光輝歲月的催化劑？
回顧隆綜指近期表現，繼在9月4日以968.22點掛收，創下久違6年新高后，綜指走勢越戰越勇，分別在10月5日、12日及13日，再創6年半新高。
分析界認為，在國內及外圍因素的催化激勵下，綜指要上攀1000點並不難，並看好屆時綜指可發揮信心引導的作用。
國貿資本證券（EONCAP Securities）研究主管馮廷秀回應《財經天地》提問時說，目前，綜指離1000點關卡不到20點左右距離，看好綜指可在年底時攀上千點水平，有望在半年內衝破1021點。
交投量探勢頭
“一旦綜指衝破1000點，相信將可改善投資意願，雖然綜指不能完全反映大盤表現，但從心理角度來看，仍是投資者重要的信心指標。”
達資產管理（TA Asset Management）總投資長洪國興及OSK證券研究（OSK Research）分析員陳建堯皆認同，一旦綜指衝上千點，對不少久違馬股多時的散戶來說，多少存著信心激勵或投資參考的意義。
洪國興表示，綜指要攀越1000點關卡非難事，但如果綜指是徐徐揚升，而非突然衝破千點的話，相信影響不會太大；反之，若綜指是突然暴漲至1000點，將會激勵投資意願。
“實際上比較6月份僅徘徊在860點的水平，綜指迄今已揚升不少。”
他指出，綜指已攀越過970點關鍵水平，相信未來可延續揚勢，預計將游走于970點至1100點之間。
除了以綜指作投資參考，陳建堯表示，馬股交投量也能反映大市走向。
“若大盤交投量企于7億至8億股之間，一般表示市場投資意願不俗；若交投量只有3億至4億股左右，就表示大盤交投淡靜，只有大戶在撐場。”
OSK證券研究維持對綜指今年走勢的預測，即970點水平，並看好綜指可在明年攀至1050點水平。
冀升破2000年水平
另外，馮廷秀指出，油價滑落、通膨隱憂減緩，企業盈利預計將因原料成本減低而轉佳等各種利好，預料都可提振投資意願。
他指出，原產品如原棕油、橡膠等價格仍維持在處于可賺利的價位水平，整體經濟大環境已有所改善。
“儘管國家銀行未調低隔夜官方利率（OPR），但資金市場如債市殖利率已開始滑落，這將有助激勵股市表現。”
綜指最上一次衝破1000點水平是在2000年2月17日，當日閉市報1006.82點，同時在同年2月18日盤中一度報1021.20點。
若馬股在11月再度衝破1000點，這將會是至少6年8個月以來的最高水平。
部份優質藍籌股
衝破低點邁向新高
撇開綜指表現不談，陳建堯表示，部份股項如大眾銀行（PBBANK）、馬銀行及土著聯昌（COMMERZ）作價表現，已超越綜指在2000年2月的高峰水平。
當時，綜指曾一度觸及1021.2點的高水平。
他指出，這些銀行藍籌股股價表現卓越，主要歸功于企業實力及強勁的基本面。
“儘管1997年金融風暴一役，衝擊不少上市公司表現，但多年后的今日，許多公司已走出陰影，盈利表現猶勝當年，尤其是大企業。”
陳建堯指出，若中小型公司迄今仍無法擺脫金融風暴負面效應，盈利也無起色的話，是不能與有表現的藍籌股相提併論。
外拓貢獻盈利
他透露，近期表現優異的股項，多是擁有海外業務的企業，如馬銀行、楊忠禮機構（YTL）等，顯見海外業務對企業的盈利影響十分顯著。
馮廷秀則直言，投資者應在投資前，做好功課了解關股項的基本面，才不致投資失利。
他指出，唯有投資者本身清楚可承擔蒙虧程度，但本地投資者太懶散，過度抑賴抽佣經紀。
“若熟悉投資知識，策略、技巧掌握得當，即使大盤表現不佳，投資者也還是有機會獲利的。”
實際意義淡化
應注重個別強股
眾受訪分析員皆認為，僅以100隻成員股計算點數的綜指，已不能反映馬股大盤走勢，對投資者尤其散戶而言，實際意義已不太大。
他們建議投資者，將焦點放在基本面強穩的個別股項，才是更明智的投資策略。
未反映大盤
洪國興直言：“綜指能否過千點並不重要，因為散戶心不在股市，對散戶意義不太大；而且綜指是以緩勢揚升，並未吸引太多人的注意。”
他指出，過去新興股市的指數及大盤表現互動性相當高，只要指數走高，大市在強勁的投資意願支撐下，也隨之水漲船高。
“如今，個股基本面才是最重要的，因為綜指表現再怎么好，也只是反映那100隻大型股走勢而已，並非反映大盤走勢。”
陳建堯也說，若以綜指為指標，投資者將在綜指揚勢不再時，失去新鮮指引。
立峰信託基金（Pheim Unit Trusts）總執行長潘力克表示，市場期待綜指衝破千點的希望已存在多年，但迄今仍未成真。
“綜指目前已無法反映馬股大盤走勢，所以投資者何必在乎綜指，以此做為指標呢？”
他說，對投資者來說，無論綜指企高或挫低，只要能選對擁有良好投資回酬的股項便夠足了。”
潘力克及洪國興皆表示，投資者因關注本身的投資組合，因為綜指走高或可帶動股價高漲，但即使綜指低靡，馬股仍有許多表現更勝綜指的股項。
美道指刷新高
與馬股關聯不強
區域包括馬股，近來不時緊追美國隔夜道瓊斯指數的走勢，並似乎成了區域指數近期的唯一導航。
但分析員認為，對大馬而言，上述看法僅屬“美麗的誤會”，道瓊斯指數與隆綜指的實際關聯性並不強。
洪國興表示，亞太股市雖不時隨道瓊斯走高而走俏，但揚升幅度並不大。
陳建堯則表示，綜指及道瓊斯的計算程式有異，兩者關聯性並不強。
他指出，綜指表現仍繫于國內外基金，道瓊斯充其量也只是加強投資信心。
站上1萬2000點
道瓊斯指數在美國時間10月21日收盤時，正式站上1萬2011.73點歷史新高，恰好與19年前美國股市大崩盤同一日期。
不過，報導說，一般美國投資者對突破1萬2000點並未太興奮，因為不好看企業獲利表現，及認為整體市況並未明朗。”
道指這回突破1萬2000點，距離上次突破1萬1000點也經歷7年之久，是千點漲幅中所需時間第二長者。最久的是1000點漲至2000點時，共耗時14年。
系列富馬指數
才是參考指標
投資者應視本身的投資組合，參考適宜的指數做為投資指標。
馮廷秀表示，投資者若是投資重量級股項，參照綜指表現自是無可厚非。
“若投資在低價股，富馬小型股指數（FBMSCAP）、70中型股指數（FBM70）的走勢，或是更佳參考指標。”
但他認為，部份低價股基本面欠佳，散戶務必得謹慎選擇。
無比較數據
陳建堯說：“對散戶來說，最好的指標是富馬系列指數中的小型股、微型股（FBMFLG）或中型股等指數。”
馬股市向來以綜指做為市場表現指標，即使大馬交易所（BURSA）在今年6月26日，推出富時大馬交易所指數（FBM，簡稱富馬指數），仍無法獲得市場廣泛引用參考。
分析員指出，儘管富馬指數分類及規格更嚴格，但市場仍需更多時間來適應新指數。
洪國興直言：“基金經理及投資者短時間內難以適應新指數，更別說變成習慣了。”
馮廷秀則表示，許多人都因為多年來習慣引用綜指，加上新指數沒有比較數據，因此才未獲廣泛使用。
止步成因多
不愉快經歷成陰影
馮廷秀透露，部份外資卻步本地股市的原因之一，是馬股本益比（PER）遠較區域股市來得高。
“部份外資是以本益比為投資標準，認為本益比低的股市才值得投資，但這並非全面的投資考量。”
他舉例說，泰國股市本益比在過去12個月，皆企在9倍以下低水平，主要因為佔泰股市值顯著比重的多家石化企業，本益比相當低。
他指出，因為領域行業使然，石化企業本益比一般企在低水平，即使本地石化企業如大騰石化（TITAN），本益比也是企在5至6倍之間的低水平。
目前，馬股本益比約14倍左右。
實施資金管制
馮廷秀表示，外資過去在馬股的“不愉快經歷”，如當局在金融風暴期間突然宣佈實施資金管制措施，及對外資控股權的監管，也可能成為外資卻步的導火線。
大馬經濟研究院（MIER）執行董事莫哈末阿里夫早前表示，馬股表現不振原因眾多，包括令吉匯率無法大幅升值，以致許多海外基金更趨于投資在匯率揚升顯著的國家。
“上市公司企業監管及透明度，也是馬股表現不振的主催因素之一。”
可帶動大市走勢
外資成關鍵推動力
陳建堯表示，綜指能否延續強勁的揚勢，需看外資會否在年杪時進場，以及政聯企業（GLCs）的重組進展。
他指出，政聯企業重組計劃已宣佈多時，目前應是當局兌現承諾的時候，一方面除了振興投資意願，也有助吸引外資。
“上市公司的企業監管素質、基本面等，也是影響市場購興的因素之一。”
他舉例說明，獲得外資踴躍參與的股項，一般股價揚升速度較快。
“但目前外資並未積極投資在馬股，即使有也集中投資在特定藍籌股上。”
風暴後卻步
馮廷秀表示，外資投資方式相當積極，多少可發揮擴散帶動效應（spread over effect），帶動本地購興。
他直言，馬股股價波幅不高，間接導致投資者參與度低。
“本地投資意願低落，也沒有投資文化，尤其金融風暴已導致不少散戶退出股市，此后卻很少新的投資者參與馬股，尤其年輕人。”
“再說，比較區域股市，馬股上市公司太多，但投資者及市場資金皆不足，因此亟需外資來增加市場流動資金。”
他指出，上市公司太多，卻又缺乏聞名海內外的國際級企業，很難吸引外資到來。cimb personal loan
12 years ago
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